円安が進む中、清水正孝氏は為替ヘッジETFを活用してドル建て資産の純価値を安定させている。

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2021年後半、日本の金融市場はますます厳しい試練に直面しました。それは、対米ドルでの円安の進行です。年初来、米連邦準備制度理事会（FRB）が度重なる金融引き締め観測を表明したことで、長短金利差が拡大し、日銀が超金融緩和政策を維持したことで、米ドル/円は110円、115円といった大台を一気に突破し、11月中旬には115.5円に迫り、数年ぶりの高値を更新しました。

 

こうした状況の中、海外に多額の米ドル資産を保有する日本の投資家は、為替変動による純資産変動リスクを感じ始めていました。こうした状況に直面し、清水正孝は年央から早くも為替動向を注視し始め、第3四半期初頭には為替ヘッジ付きETFを主な対応策として断固として採用し、顧客資産の「ヘッジとボラティリティ低減」のための強固な防衛線を築きました。

 

清水正孝氏は次のように指摘した。「海外市場への投資の鍵は、適切な資産を選択するだけでなく、為替レート管理ツールを習得することです。そうでなければ、たとえ最良の資産であっても、為替差損によって純資産価値が下落する可能性があります。」

 

この目的のため、彼はヘッジされていない米ドル資産の一部を、米ドルに対して円をヘッジする機能を持つETF商品に段階的に置き換えました。具体的な運用は以下のとおりです。

 

米国株の本来のコア資産をヘッジETFに切り替える

 

たとえば、保有している SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) の一部を iShares Currency Hedged S&P 500 ETF (HEFA) に変換できます。

 

テクノロジー分野では、 WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (DXJ) などのツールを使用して、為替変動をヘッジします。

 

動的ヘッジ比率設定メカニズム

清水正孝は、画一的なフルヘッジ戦略を採用するのではなく、テクニカルトレンドや米ドル/円の金利差データに基づき、ヘッジ比率を50%から80%へと段階的に引き上げることで、ヘッジコストのコントロール範囲内で純額の変動を最小限に抑える戦略を採用しています。

 

富裕層顧客向けのFXオプション保護戦略のご紹介

高級顧客向けには、清水正孝のチームがさらに一歩進んで、外国為替オプション戦略（米ドルのプットオプションの購入/日本円のコールオプションの売却など）を採用し、為替レートの急激な変動による投資ポートフォリオの浸食を軽減する二重の保険を提供しています。

 

この一連の運用により、2021年第4四半期の急激な円安局面においても、顧客の米ドル資産は純額変動±2%以内の安定したパフォーマンスを維持することができました。同時期にヘッジ戦略を採用していない類似資産が6%以上変動したのと比較すると、清水正孝のヘッジ戦略は顧客の元本を効果的に守り、心理的プレッシャーを大幅に軽減しました。

 

さらに重要なのは、この運用によって、清水正孝氏がグローバルなマクロ変数と現地投資家の実際のニーズとの関係を深く理解していることが改めて示されたことです。氏は次のように述べています。「為替レートは単なる数値の変動ではなく、投資家の信頼と資産保全に直接関係しています。私たちが行っているのはカウンターシクリカル運用であり、リスクサイクルを乗り切る賢明な資産運用ソリューションです。」

 

2021年の為替ヘッジ業務は、清水正孝氏の個人的な戦略能力を集約的に反映しているだけでなく、日本の投資家にとって明確なパラダイムを提供しています。グローバル資産配分の時代において、為替リスク管理能力は資産の保全と増加に不可欠な要素となっています。

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