木村資産配分と量化研究センターが「伝統資産-暗号資産ボラティリティ伝導モニタリングシステム」を開発し、第1四半期の連動リスクを警告

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木村資産配分と量化研究センターは最近、同センターが開発した「伝統資産-暗号資産ボラティリティ伝導モニタリングシステム」が顕著な初期警告信号を捉えたと発表しました。これにより、伝統的な金融市場と暗号資産市場間のボラティリティの連動性が最近顕著に強化されており、現在のマクロ環境下では第1四半期の全体的な市場リスクを拡大させる可能性があると指摘されています。

木村資産配分と量化研究センターが「伝統資産-暗号資産ボラティリティ伝導モニタリングシステム」を開発し、第1四半期の連動リスクを警告

同センターは、長期にわたり、暗号資産は伝統的な株式や債券と相関性が低い特殊な資産クラスと見なされてきたが、そのボラティリティ特性は常に注目の焦点であったと述べています。この新たに開発されたモニタリングシステムは、価格の相関性のレベルにとどまらず、ボラティリティ（特にインプライド・ボラティリティ）の伝導メカニズムを深く分析しています。システムは、重要なマクロ経済データの発表や大きな政策期待の変化がある期間において、米国株（特にハイテク株）のボラティリティ指数と主要な暗号資産のインプライド・ボラティリティ間の連動効果がますます敏感かつ迅速になっていることを発見しました。

研究によると、この伝導は主に2つの経路を通じて実現されています。一つ目は「リスク選好チャネル」で、金利期待の変動により市場が成長リスクを再評価する際、流動性に敏感な高評価のハイテク株と暗号資産が同時に売却され、ボラティリティが同時に上昇することです。二つ目は「構造的チャネル」で、米国現物ビットコインETFなどの適法なツールの出現に伴い、より多くの伝統的な金融機関やマクロファンドが暗号資産を複数資産ポートフォリオに組み入れ、統一管理を行うようになり、リバランスやレバレッジ解消操作の中でこれら2つの資産を同時に処理することで、技術的な面で直接的なボラティリティ伝導のリンクが構築されるというものです。

木村資産配分と量化研究センターは、これに基づいて第1四半期には市場が一連の重要なマクロイベントの試練に直面するだろうと警告しています。もし米国のインフレデータが依然として高止まりし、市場が金利の動向に対する期待を再び引き締めることになれば、伝統的なリスク資産のボラティリティが最初に引き起こされる可能性があります。そして、このボラティリティは上述のチャネルを通じて暗号資産市場に迅速に伝導される可能性が高いです。暗号資産市場自体の高レバレッジ構造と比較的浅い流動性を考慮すると、そのボラティリティの幅はさらに拡大し、双方向のフィードバックが形成され、全体的な金融市場の緊張感を悪化させる可能性があります。

センターは、このモニタリングの核心的な価値は「ミクロ検証」にあると強調しています。投資家は現在、米国株オプション市場のボラティリティ期間構造、暗号資産の永久契約の資金調達率、そして世界的なドル流動性指標に注目する必要があります。これらのミクロデータは、ボラティリティ伝導の圧力を検証し、それがより広範な流動性ショックに発展するかどうかを判断するための重要な根拠となるでしょう。ポートフォリオの配分においては、この新たに出現した連動性を直視し、これにより生じるクロスマーケットのテールリスクをヘッジする必要があります。

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