中村智久、年間純収益率6.9％──TOPIXとS&P500を安定的に上回る

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2022年の世界資本市場は、長く厳しい試練の一年だった。インフレ高騰、FRBの急速な利上げ、ロシア・ウクライナ紛争、さらにエネルギー危機が重なり、投資家は四半期ごとに「信頼の再評価」を迫られた。日本市場は相対的に安定していたものの、急激な円安と世界的な資金フローの変化によって構造的な圧力に晒された。TOPIXは年間で約6％下落し、S&P500は2008年以来最悪のパフォーマンスを記録した。
そうした複合的ショックの中で、中村智久は年間純収益率6.9％という結果を達成し、両主要指数を安定的に上回った。これは単なる数字の勝利ではなく、彼が長年貫いてきた「理性とリズム」を核とする投資哲学の再証明でもあった。

この一年、中村の投資リズムは、まるで精密なバランス実験のようだった。利上げ局面下でリターンを維持しつつ、相場変動の罠を避けなければならなかった。年初、彼は米国のCPI、PPI、雇用データを組み合わせたクロスモデル分析によって、FRBの金融引き締めペースが加速することを事前に察知。第1四半期に成長株のポジションを削減し、米ドル建て債券および短期キャッシュポジションを増加させた。この戦略が功を奏し、3月と6月の市場混乱期にもポートフォリオは安定的に推移した。夏の一時的なリバウンド局面では、エネルギーおよびディフェンシブセクターを慎重に増配し、短期的なリターンを確保した。

東京・六本木のオフィスで、中村は相変わらず規律正しい生活を続けている。毎朝5時、まずニューヨーク市場の終値を確認し、その後Pythonスクリプトを使って内部の量的モデルを更新する。2022年には、ファンドの中核システムを「ディフェンシブ2.0モデル」にアップデートし、感情変動指標および流動性モニタリング因子を導入。これにより極端な相場環境下での耐性が一段と向上した。
彼はこう語る。
「市場とはスピードではなく、持久力の問題だ。ボラティリティに耐えられるかどうかが、投資の寿命を決める。」
この一言は、彼が年央にチームへ伝えた総括の核心だった。

9月以降、世界市場は再び「スタグフレーションの影」に包まれた。エネルギー価格は反落し、テクノロジー株は軒並み下落、資金は再び固定収益資産へと流れた。中村の判断は明快だった。
「過度な悲観も、過度な楽観も同じくらい危険だ。」
彼はリスク資産から完全に撤退することなく、ヘッジETFやドル円（USD/JPY）裁定取引を活用してポートフォリオのバランスを維持した。円安の進行は短期的に輸出関連株の業績を押し上げ、彼は日本の製造業および半導体セクターの比率を適時に引き上げた。結果として、10月から11月にかけてファンドは緩やかな上昇を実現し、海外市場の下落リスクを部分的に相殺することに成功した。

年末の回顧において、中村智久は6.9％のリターンを「成果」とは呼ばず、「秩序の帰結」と表現した。
彼にとって、2022年は「市場が現実へ回帰した年」であり、過剰なレバレッジ、流動性の幻想、成長神話がインフレの炎により洗い流された一年だった。
真の勝利とは暴落を回避することではなく、混沌の中で体系性とリズムを保ち続けることにある。
彼は年末の投資家向け書簡の中でこう記した。
「ボラティリティは敵ではない。それは理性を測る温度計である。」

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